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未到曲终人散时节后行情仍大有可为西

2019-01-10 18:18:36

  未到曲终人散时节后行情仍大有可为

  目前,看空的理由主要是两条,一是对流动性的担忧,认为流动性的充裕程度已经到达顶点,而本轮行情主要的推动力量就是流动性的充足,第二个理由是认为经济会二次探底。

  对于个理由,有三个问题值得进一步讨论:

  首先,流动性的拐点是否便是股市的拐点。通过对历史数据的回顾,很容易发现两者的时差非常的大。以始于2005年的大牛市行情为例,当时的贷款利率实际上从2006年4月份就已经开始上调了,2007年更是连续上调了6次之多,同期民间借贷的利率也早已经开始上涨,加之通货植物纤维毯膨胀从07年初便已经开始加速,保险以及银行等大盘股的IPO从06年便已经开始22、人若勇敢就是自己的朋友加速,所以流动性实际上很早就已经出现拐点了。反观目前的情况,对流动性的担忧还只是一种预期,流动性的收紧甚至都还没有真正开始。

  其次,流动性是否真的会很快变紧。新增贷款数据并不是一个很好的判断流动性充裕程度的指标,因为相当一部分新增贷款为政府投资项目,虽然我们没有准确的数据,但相信这部分贷款的大部分仍然还存在银行里暂时没有动用,也就是说,钱贷出去是一回事,钱进入社会流通体系又是另外一回事,这之间又有相当的时差。而且,三季度一向就是贷款滴灌生产厂家活动的淡季,未来新增贷款数据仍然很有可能反弹。民间借贷利率是一个相对来说比较理想的指标,目前该指标似乎确实是在往上走,但是需要注意的是,经过08年灭顶式的打击,目前民间借贷的活跃程度已经大大的减退,其短期波动的代表性值得怀疑。

  ,IPO与股市流动性的关系。且不说我国的IPO一直受到积极的调控,从历史生命的本质在于追求快乐经验真空电镀来看,IPO活动与指数的关系甚至是正相关的。

  关于未来经济基本面的情况,确实仍然具有相当的不确定性,我们不能排除未来某个时候二次探底的可能。现在的乐观派是否有点过于乐观了呢?有这个可能。这也是我们目前觉得答案模糊的问题。但我们认为从中期来讲,这一因素的上行风险大于下行风险,经济即使出现二次探底,也应该是明年下半年的事情。政府经济刺激政策的效果实际上目前还没有完全体现出来,在未来的几个月,我们很可能看到宏观数据逐月进一步走好,刺激政策的效果可能要到明年上半年才能完全体现。很难相信到时在市场不断受到转好经济数据刺激的情况下,经济二次探底的担忧是否还会有很多人捧场。

  诚然

未到曲终人散时节后行情仍大有可为西

,上半年那样极度夸张的宽松货币政策很难再持续,市场累积了巨大的涨幅以后,股票的估值也已经在很大程度上反映了复苏的预期,这是我们暂时无法看到市场整体有再大幅上涨潜力的原因。然后开始茫然失措但基于上面所讲的理由,我们认为目前还并没有到曲终人散的时候,节后的行情仍大有可为。我们目前仍然还可以发现一些具有良好成长性且估值合理的公司,精选个股将成为未来一段时间主要的投资方式。(国信金理财价值增长投资经理潘剑)

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